{"id":3229,"date":"2025-08-12T15:38:08","date_gmt":"2025-08-12T13:38:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norman-k.com\/?p=3229"},"modified":"2025-08-12T15:38:08","modified_gmt":"2025-08-12T13:38:08","slug":"avis-dexpert-dans-un-environnement-contraste-les-entreprises-francaises-demeurent-saines","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norman-k.com\/fr\/avis-dexpert-dans-un-environnement-contraste-les-entreprises-francaises-demeurent-saines\/","title":{"rendered":"Avis d&rsquo;expert &#8211; Dans un environnement contrast\u00e9, les entreprises fran\u00e7aises demeurent saines"},"content":{"rendered":"<p class=\"article-editor-paragraph article-editor-content__has-focus\">En France, \u00e0 peine referm\u00e9e la parenth\u00e8se enchant\u00e9e des Jeux olympiques organis\u00e9s un an plus t\u00f4t dans la Ville Lumi\u00e8re, s\u2019ouvrait une longue p\u00e9riode d\u2019incertitude. Politiquement, bien s\u00fbr. Economiquement \u00e9galement, non pas avec une crise, mais avec des signes avant-coureurs d\u2019une d\u00e9gradation de la conjoncture\u00a0qui ont pris les traits de d\u00e9lais de paiement en progression, d\u2019un niveau \u00e9lev\u00e9 de d\u00e9faillances d\u2019entreprise (+ 17 % pour l\u2019ensemble de 2024), de carnets de commandes moins garnis dans l\u2019industrie, le b\u00e2timent et certains services, et, c\u00f4t\u00e9 financier, de pr\u00eateurs plus s\u00e9lectifs et\/ou moins diligents.<\/p>\n<div class=\"article-editor-horizontal-rule__container\" contenteditable=\"false\">\n<hr class=\"article-editor-horizontal-rule\" \/>\n<div class=\"article-editor-horizontal-rule__delete-button-container\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"article-editor-heading\">Des signes d\u2019optimisme malgr\u00e9 tout<\/h2>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">Il faut pourtant inviter \u00e0 l\u2019optimisme, cela en d\u00e9pit des mauvaises nouvelles d\u2019ordre \u00e9conomique et politique en provenance des Etats-Unis\u00a0(droits de douanes notamment) et de la Chine, pour ne citer que ces deux exemples \u00e9vidents.<\/p>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">En Europe par exemple, la baisse de l\u2019inflation \u00e0 des niveaux normaux s\u2019accompagne de signes positifs sur la consommation. C\u2019est notamment ce que sugg\u00e8re la fr\u00e9quentation de certains centres commerciaux en France. Serions-nous en train de d\u00e9passer la crise du <em>retail<\/em>, particuli\u00e8rement douloureuse en France, notamment dans des secteurs comme l\u2019habillement\u00a0?<\/p>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">\u00a0La baisse des taux directeurs par la Banque centrale europ\u00e9enne, m\u00eame tr\u00e8s progressive, devrait avoir de nombreux b\u00e9n\u00e9fices, dont celui de finir par avoir raison de la grave crise immobili\u00e8re qui nous a touch\u00e9s, comme l\u2019atteste la reprise des cr\u00e9dits \u00e0 l\u2019habitat (presque 10 milliards d\u2019euros en janvier).<\/p>\n<div class=\"article-editor-horizontal-rule__container\" contenteditable=\"false\">\n<hr class=\"article-editor-horizontal-rule\" \/>\n<div class=\"article-editor-horizontal-rule__delete-button-container\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"article-editor-heading\">Des entreprises en bonne sant\u00e9<\/h2>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">Il est bon aussi de rappeler que la situation des entreprises fran\u00e7aises demeure globalement bonne, gr\u00e2ce \u00e0 des conditions de financement satisfaisantes et \u00e0 un \u00e9cosyst\u00e8me financier \u00e0 la fois complet et de qualit\u00e9.<\/p>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">Globalement, leur endettement n\u2019est pas inqui\u00e9tant. A 79 % du PIB, il est \u00e9lev\u00e9 en brut ; mais minor\u00e9 de la tr\u00e9sorerie disponible, il se situe \u00e0 39 % et n\u2019est pas \u00e9loign\u00e9 de ce que l\u2019on observe en Allemagne (31 %) ou aux Etats-Unis (35 %). Les PME, elles, n&rsquo;ont pas cess\u00e9 de renforcer leurs fonds propres jusqu\u2019\u00e0 la crise sanitaire\u00a0: ces derniers repr\u00e9sentaient plus de deux fois l\u2019endettement brut fin 2019. Et aujourd\u2019hui, le niveau de tr\u00e9sorerie de ces entreprises est plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019avant la pand\u00e9mie. M\u00eame les entreprises zombies (celles de plus de dix ans dont l\u2019exc\u00e9dent brut d\u2019exploitation ne couvre pas les charges d\u2019int\u00e9r\u00eats pendant trois ann\u00e9es cons\u00e9cutives) ne constituent pas la bombe \u00e0 retardement que l\u2019on a pu annoncer\u00a0: elles sont de plus en plus nombreuses \u00e0 redevenir viables, indiquait France Strat\u00e9gie en 2023.<\/p>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">\u00a0Pour ce qui est de la distribution du cr\u00e9dit, la situation s\u2019am\u00e9liore\u00a0: en janvier, la croissance en rythme annualis\u00e9 de l\u2019encours de cr\u00e9dits bancaires s\u2019\u00e9levait \u00e0 2,3 %, alors qu\u2019elle \u00e9tait de 1,3 % un an plus t\u00f4t. Quant au co\u00fbt de financement, il profite de la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et n\u2019a pas cess\u00e9 de baisser depuis novembre 2023 pour se situer \u00e0 4 % en janvier (toutes maturit\u00e9s confondues). Les conditions de financement sont d\u2019ailleurs plus favorables que dans la plupart des pays europ\u00e9ens, gr\u00e2ce notamment \u00e0 la concurrence que se livrent les \u00e9tablissements financiers. Les entreprises fran\u00e7aises ont \u00e0 leur disposition non seulement des banques fran\u00e7aises bien not\u00e9es, mais aussi de nombreuses banques internationales de premier plan, une industrie de la gestion d\u2019actifs puissante et diversifi\u00e9e, ou encore des pr\u00eateurs alternatifs tr\u00e8s dynamiques.<\/p>\n<div class=\"article-editor-horizontal-rule__container\" contenteditable=\"false\">\n<hr class=\"article-editor-horizontal-rule\" \/>\n<div class=\"article-editor-horizontal-rule__delete-button-container\"><\/div>\n<\/div>\n<h2 class=\"article-editor-heading\">Structurer son bilan pour affronter les changements strat\u00e9giques<\/h2>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">Mais ne soyons pas na\u00effs, le niveau de risque et d\u2019incertitudes est \u00e9videmment \u00e9lev\u00e9. Dans cet environnement tr\u00e8s contrast\u00e9, et m\u00eame si elles sont en bonne sant\u00e9, les entreprises se doivent d\u2019\u00eatre attentives aux moyens et ressources permettant d\u2019assurer leur croissance et leur p\u00e9rennit\u00e9. Leur capacit\u00e9 \u00e0 encaisser des chocs exog\u00e8nes doit plus encore qu\u2019auparavant \u00eatre mod\u00e9lis\u00e9e au travers d\u2019une analyse financi\u00e8re approfondie.<\/p>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">N\u2019ayant pas le droit \u00e0 l\u2019erreur quand il s\u2019agit, par exemple, d\u2019effectuer un investissement strat\u00e9gique, elles ont besoin d\u2019un accompagnement global et \u00e0 360 degr\u00e9s combinant le diagnostic (y compris de gouvernance familiale), le conseil et l\u2019interm\u00e9diation, et qui s\u2019int\u00e9ressera notamment aux sources de financement, \u00e0 la r\u00e9partition entre les fonds propres et la dette, aux maturit\u00e9s, au choix des co-investisseurs, et en particulier \u00e0 la place accord\u00e9e \u00e0 des fonds d\u2019investissement, et\/ou \u00e0 des familles d\u2019entrepreneurs qui red\u00e9ployent leur capital aupr\u00e8s d\u2019autres chefs d\u2019entreprises.<\/p>\n<p class=\"article-editor-paragraph\">Le niveau \u00e9lev\u00e9 d\u2019incertitude \u00e9conomique ne doit pas constituer un pr\u00e9texte \u00e0 l\u2019immobilisme. C\u2019est souvent en investissant en bas de cycle, avec clairvoyance, qu\u2019on fait les meilleurs choix. C\u2019est pour cela qu\u2019il faut continuer \u00e0 investir en minimisant les risques gr\u00e2ce \u00e0 une ing\u00e9nierie financi\u00e8re m\u00fbrement pens\u00e9e.<\/p>\n<p class=\"article-editor-paragraph\"><strong>Olivier Chereau &#8211; Associ\u00e9 G\u00e9rant\u00a0<\/strong><\/p>\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-3230 size-large aligncenter\" src=\"https:\/\/www.norman-k.com\/wp-content\/uploads\/2025\/08\/Format-article-LinkedIn-1920-x-1080-px-1-1024x576.png\" alt=\"\" width=\"1024\" height=\"576\" \/>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En France, \u00e0 peine referm\u00e9e la parenth\u00e8se enchant\u00e9e des Jeux\u2026<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":3212,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-3229","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-non-classifiee"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.1.1 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Avis d&#039;expert - Dans un environnement contrast\u00e9, les entreprises fran\u00e7aises demeurent saines &#8212; 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